财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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