分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系(xì)产生重大(dà)不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重要货(huò)币市场基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施(shī)后(hòu)，对(duì)于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人(rén)需(xū)要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产品合(hé)规(guī)性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提(tí)升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确(què)保自(zì)身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等(děng)方面(miàn)的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或(huò)者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司(sī)发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计(jì)不得(dé)超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可(kě)能会(huì)对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合(hé)评估(gū)重要货币市场基(jī)金各类风险的(de)成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制(zhì)定合(hé)理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案(àn)的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风险的(de)，由(yóu)中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例(lì)如可(kě)能会(huì)对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模(mó)较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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