5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思息有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化(huà)，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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