5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机(jī)构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等(děng)新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

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　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金(jīn)进场的(de)情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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