5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)使得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率一个男的长期不碰他老婆是什么原因下调(di一个男的长期不碰他老婆是什么原因ào)带(dài)动流动(dòng)性继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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