今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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