尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对(duì)策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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