随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)场会(huì)围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(b中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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