北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不(bù)能(néng)减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货(huò)币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足(zú)够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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