金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币减(j女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么iǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行(xíng)新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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