本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中(zhōng)国(guó)金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从新兴(xīng)市(shì)场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情的(de)美联储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则(zé)令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘(pán)+限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗次新+绩优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持(chí)强(qiáng)势(shì)行情(qíng)。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低(dī)位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场(chǎng)人(rén)气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大(dà)。

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