一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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