周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　苏三起解的故事，苏三起解的故事简介 alt="“抄底资金”笑了！单日净流入(rù)近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市(sh苏三起解的故事，苏三起解的故事简介ì)场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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