昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēn刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗g)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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