财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁(cái)定，并没有(yǒu)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用(yò蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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