在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对(duì)日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方(fāng)达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调(diào)，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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