关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符(fú)合人(rén)民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几乎(hū)持平。机(jī)构初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅(fú)下(xià)降，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的(de)预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。

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