编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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