5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下(xià)调(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念didiào)要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yí嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念din)行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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