金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下(xià)跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻(luó)辑(jí)变了(le)？

　　白(bái)银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据(jù)，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出(chū)生产(chǎn)物资通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成(chéng)为一(yī)种共(gòng)识(shí)，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的(de)时间，在此期(qī)间将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅(fú)度。另一方面，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数(shù)升至2021年(nián)以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属(shǔ)性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预(yù)期的(de)发(fā)酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰退预期与(yǔ)有色金(jīn)属走势(shì)拖累(lèi) 白银如(rú)期(qī)大幅调(diào)整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面(miàn)临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经(jīng)济数据疲软(ruǎ山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022n)增(zēng)加美联(lián)储政(zhèng)策转向宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强(qiáng)的白(bái)银走势(shì)，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等因(yīn)素综合影响下，白(bái)银高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定的(de)空(kōng)间，首(shǒu)先关(guān)注24美(m山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022ěi)元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱(ruò)行(xíng)情(qíng)仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情(qíng)企稳再(zài)低(dī)位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行(xíng)业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会(huì)不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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