编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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