AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关(guān)系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zh俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ì)能(néng)技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布(bù)局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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