4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn紫菜是不是海鲜)疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支紫菜是不是海鲜(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机紫菜是不是海鲜率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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