金融界(jiè)5月15日消息(xī) 央行今日进(jìn)行1250亿元1年(nián)期MLF操作(zuò)，中标(biāo)利率为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经(jīng)有消息称(chēng)本月(yuè)MLF中标(biāo)利(lì)率有可(kě)能下(xià)调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾在3月公开表示目(mù)前实际利率的(de)水平是比较合适，且(qiě)4月28日政治局(jú)会(huì)议对一季度的(de)经济复苏给(gěi)予充(chōng)分肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转松，DR007中(zhōng)枢回(huí)落(luò)至1.8％左右，机构(gòu)杠杆(gān)率提(tí)升。5月是缴(jiǎo)税大月，需要关注下周缴税周对资金面(miàn)可能(néng)造成(chéng)的扰动。

　　此(cǐ)前媒体报道称，自5月15日(rì)起银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限将下调，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预计银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款利率上(shàng)限的下(xià)调有助于缓解(jiě)银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研(yán)究指出(chū)，近期部(bù)分(fēn)银(yín)行调降存款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利(lì)率市场化”的进(jìn)一步深化。本轮存款(kuǎn)利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏(piān)高、资金空(kōng)转增叠(dié)加银(yín)行净息差收窄。因此，存款利率客观上可(kě)减(jiǎn)轻银行负债成本，但是这并不(bù)足以触发(fā)超额储(chǔ)蓄(xù)大(dà)规模转为(wèi)消费及向金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利率市场化”的推进。2023年(nián)4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中小(xiǎo)银行（地方农商行为(wèi)主）发布公(gōng)告下(xià)调人民币存款挂(guà)牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观(guān)察网(wǎng)》等权(quán)威媒体报道，5月15日(rì)起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过，作(zuò)为我国(guó)利率(lǜ)体(tǐ)系(xì)的(de)“压舱石”，1年期(qī)存款基准利率（整存整取）依然维(wéi)持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银行(xíng)存款利率调降严(yán)格意义(yì)上并非(fēi)真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调(diào)降也属于“利率市场化”的进一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。一、2023年(nián)初(chū)的(de)人民币存款维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，居民储蓄释放速度较慢。因此(cǐ)，存款利率调降背景(jǐng)下(xià)，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二(èr)、资(zī)金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率(lǜ)中枢回落，资金杠(gāng)杆明显抬升愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(shēng)，资(zī)金空转有(yǒu)所加剧。存款利率调降(jiàng)一定程度上(shàng)可以疏通流动性(xìng)淤(yū)积，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等政(zhèng)策利(lì)率接连调(diào)降后，银行(xíng)净(jìng)息(xī)差大幅收(shōu)窄，尤其(qí)是城商行、农商(shāng)行，因此压降(jiàng)存款成本、规范(fàn)吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将(jiāng)减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)成本，但我们认为，这并不(bù)足以触发超(chāo)额储蓄大(dà)规模(mó)转为消(xiāo)费及(jí)向金融资产流(liú)入(rù)；回归基(jī)本面来看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合(hé)的延续，仍将利好(hǎo)高股息资(zī)产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行下降存款利率(lǜ)的(de)效果(guǒ)与2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效果类似，可以降低负债端成本(běn)，保护(hù)银(yín)行净息差。当前流动性淤积(jī)仍(réng)未(wèi)缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论上(shàng)可以促(cù)使存款搬家，促使(shǐ)超额(é)储蓄流出，更多转化为消费(fèi)。但我们(men)觉得刺激难度较大，倾向于认为消费(fèi)环比(bǐ)修复最快的时候已经过(guò)去(qù)。再回归经(jīng)济(jì)基(jī)本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合(hé)的延续，意(yì)味着长端利率仍有(yǒu)望继续下探，高股息资产仍将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析