财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实(shí)没(méi)有(yǒu十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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