随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于(yú夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是(shì)国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空间。

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