海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润(rùn)累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持(chí)续下滑，独肖有哪几个利润向下游转移(yí)；中(zhōng)游制造盈利(lì)增速走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和传(chuán)媒表现亮(liàng)眼；下游消(xiāo)费盈(yíng)利改善幅度放缓，券(quàn)商(shāng)和保险(xiǎn)盈利大增。 数字经(jīng)济归(guī)母净利单季同比已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)回升(shēng)，AI和半导(dǎo)体产业盈利(lì)有待(dài)改善，其中受(shòu)益于(yú)国产替代的半导体材料和半导体(tǐ)设备(bèi)维(wéi)持(chí)较高增速，其(qí)中设备(bèi)盈利加速增长；低碳(tàn)经济(jì)景(jǐng)气度高位回(huí)落，新型(xíng)电网盈(yíng)利增(zēng)速持续提升(shēng)，主要受益于(yú)储能的快速(sù)发展。

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