金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tó千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出(chū)而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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