金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连(lián)接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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