本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市(shì)走过(guò)3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险输入(rù)。作为同股同(tóng)权(quán)的(de)两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头(tóu)股招行(xíng)等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家资(zī)本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始终(zhōng)维持(chí)在万亿(yì)元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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