大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历(lì)史上第二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ong>

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起