金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国(gc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算uó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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