尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支(zhī)持力(lì)度进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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