5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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