5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的(de)银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺