金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的(de)其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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