钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到(dào)现在，时(shí)间不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师(shī)和个(gè)人(rén)投资者披露跨界钠(nà)电的各种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科(kē)技钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)前车在(zài)前，传艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露钠(nà)电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时(shí)间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结(jié)底还(hái)是其(qí)资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的(de)钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备(bèi)和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入(rù)类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷(dài)款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的(de)钠(nà)电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电动车领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了(le)在岁末年初(chū)公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具(jù)等(děng)多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落(luò)地(dì)产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的(de)市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的(de)是(shì)，沉寂(jì)多年的(de)钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目(mù)前(qián)三元钠(nà)电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度(dù)的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的(de)成本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地(dì)点(diǎn)变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译