个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的特(tè)征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一(yī)步(bù)简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要(yào)了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收(shōu)入(rù)补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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