编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一致(z闲游的意思 闲游的反义词是什么hì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和闲游的意思 闲游的反义词是什么配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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