分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易(yì)行(xíng)为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基(jī)金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场和(hé)金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额(é)持有人(rén)户数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对(duì)于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要(yào)增(zēng)强(qiáng)抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明(míng)确(què)风(fēng)险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险分散化(huà)，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合理水平(píng)。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资(zī)理念(niàn)，确保自身投(tóu)资(zī)研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金经理不(bù)得少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的(de)金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性(xìng)受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，审慎(shè勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ht: 24px;'>勿必和务必的区别，务必是什么意思呀n)确认大额(é)申购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购(gòu)申请后导致其(qí)持(chí)有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人(rén)每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可(kě)能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金(jīn)类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预(yù)案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市(shì)场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有(yǒu)着投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币规模基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背(bèi)书(shū)因(yīn)素之一。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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