AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派(p中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ài)、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhu中国内战打了几年，中国内战打了几年时间àn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表(biǎo)着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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