“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905382.png">

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(guó)出口的(de)拖累不足。

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