尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(d吴亦凡现在在哪里关着ù)进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhè吴亦凡现在在哪里关着ng)在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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