5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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