编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达到了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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