5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.7尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次5％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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