在投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zh我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词ǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是(sh我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词ì)日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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