大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表p>

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表