自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等主题层(céng)出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年(nián)一(yī)季报(bào)，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后(hòu)市的基(jī)本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投(tóu)资风格和(hé)思(sī)路(lù)。

　　不少人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季(jì)度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定水平(píng)的港股仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季度末所管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基(jī)金基本(běn)维持(chí)和(hé)去年底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较大(dà)的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末(mò)该基(jī)金(jīn)持有港股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也(yě)写道，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科(kē)技等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布(bù)上配置的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不需要(yào)大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏(piān)低换手(shǒu)率，一(yī)季报的(de)重仓(cāng)股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股依次是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物(wù)退(tuì)出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管理规(guī)模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的(de)规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外，值得(dé)投(tóu)资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等到它(tā)们用事(shì)实证明自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投(tóu)资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积(jī)累的重要(yào)性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标(biāo)系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的(de)竞(jìng)争力并(bìng)跨(kuà)行业选出好的公司。识别出(chū)好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在其他(tā)情(qíng)形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给(gěi)投资(zī)者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业(yè)的定期(qī)报告(gào)并对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段之一(yī)。在(zài)定(dìng)期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定量的数据(jù)可以用来检验并(bìng)修正调研中对企(qǐ毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗)业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去(qù)和当前的财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确(què)评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔(ěr)街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过短期的(de)经营(yíng)业绩和(hé)股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变(biàn)化，通过深入的(de)研究并抓住这些关(guān)键的(de)因素，是(shì)能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级为例(lì)，一(yī)季度末该基金保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但(dàn)基本是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该(gāi)基金去年四季(jì)度(dù)末(mò)的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望(wàng)，资金(jīn)分流(liú)可能(néng)是高(gāo)端制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现(xiàn)不理想的(de)原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季(jì)度(dù)的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市(shì)场的参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益(yì)预期(qī)的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地(dì)加(jiā)大。这对于投资人(rén)而言，在新信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡(héng)性投(tóu)资毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(zī)选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何(hé)调整投资组合(hé)，如(rú)何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会(huì)，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一季度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢(huī)复会有(yǒu)一个(gè)过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当(dāng)下复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加(jiā)进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多(duō)的(de)经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容生(shēng)成(chéng)）”和部(bù)分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度(dù)投(tóu)资操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱(qū)动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一(yī)季度操作不多(duō)，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持(chí)了一(yī)些由于短期(qī)基本(běn)面(miàn)一(yī)般或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对(duì)于火(huǒ)热(rè)的(de)AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了(le)积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的(de)技术革命，将(jiāng)极大提(tí)升全社会的(de)生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我(wǒ)们(men)“以(yǐ)相对合理的价(jià)格买(mǎi)入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资(zī)上来获得(dé)内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了(le)更多实质性(xìng)认同(tóng)的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市(shì)的一(yī)二手房销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经(jīng)进入库存(cún)周(zhōu)期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的(de)只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱(tuō)存(cún)量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于(yú)在(zài)优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国(guó)天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据(jù)”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生(shēng)命(mìng)科(kē)学(xué)业务(wù)增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一(yī)季(jì)度退(tuì)出富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑(tiāo)战的(de)2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的(de)迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据(jù)上呈现的(de)复(fù)苏力度(dù)还不是(shì)很强，但我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到是积极的因素(sù)正在(zài)发挥作(zuò)用持续(xù)的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下(xià)权(quán)益市场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承(chéng)受市场(chǎng)波动(dòng)对应(yīng)的预期回报水平的是相(xiāng)当合适(shì)的。未来我们(men)依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时(shí)反复强调(diào)，我们并不(bù)具备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的(de)周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司(sī)治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长(zhǎng)带来的资(zī)本市(shì)场(chǎng)收益(yì)是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春(chūn)一(yī)季(jì)度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待(dài)未来(lái)市场，也值得(dé)投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板(bǎn)块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报(bào)写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位(wèi)和(hé)行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚持自(zì)下而上(shàng)精选个(gè)股而非(fēi)择时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力度(dù)最(zuì)大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环(huán)境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来(lái)的金融(róng)风(fēng)险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对(duì)顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加(jiā)大(dà)。

　　全(quán)球(qiú)经济正(zhèng)在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微(wēi)观企业变化可(kě)以让内(nèi)心更加平静(jìng)。我们对(duì)全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗