随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比龙有几个爪 龙有两个根吗去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏龙有几个爪 龙有两个根吗产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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